Rali pontual com tech global no radar, mas fundamentos seguem pressionados

março, 26

O Ibovespa fechou em alta de 1,60%, dando continuidade ao movimento de recuperação iniciado após o alívio parcial no petróleo. Ainda assim, o pano de fundo permanece frágil, com riscos concentrados em crédito, política econômica e geopolítica.

No cenário internacional, o destaque absoluto foi a possível abertura de capital da SpaceX. A empresa avalia um IPO que pode levantar até US$ 75 bilhões, potencialmente superando o recorde da Saudi Aramco.

A sinalização é relevante por dois motivos:
primeiro, indica que mesmo em um ambiente macro mais restritivo ainda há apetite por ativos de crescimento; segundo, pode funcionar como um “evento de liquidez” global, redirecionando fluxo para equities — especialmente tecnologia.

No entanto, esse vetor positivo convive com uma deterioração contínua no cenário geopolítico. O Irã rejeitou proposta de cessar-fogo dos EUA e mantém ofensiva, enquanto navios com cerca de 1,5 milhão de toneladas de fertilizantes permanecem parados no Golfo Pérsico. Isso reforça o risco de novas pressões sobre o agro e, por consequência, sobre a inflação global.

No Brasil, o principal desenvolvimento veio do lado corporativo. A Americanas avançou no seu processo de reestruturação ao vender ativos (Imaginarium e Puket) e pedir saída da recuperação judicial. O movimento sinaliza melhora operacional e financeira, mas ainda exige cautela — a desalavancagem completa e a reconstrução de confiança levam tempo.

No campo de política econômica, surgem sinais de intervenção potencial no mercado de crédito. A proposta de estabelecer um teto para juros do rotativo aparece como resposta ao aumento do endividamento das famílias, mas carrega um efeito colateral conhecido: restrição de oferta de crédito, especialmente para perfis de maior risco. Em um contexto de inadimplência elevada, esse tipo de medida tende a deslocar — e não resolver — o problema.

Ainda no setor energético, a Petrobras indicou que avalia a recompra da Refinaria de Mataripe. O movimento, se concretizado, pode sinalizar uma inflexão estratégica na política de desinvestimentos e maior presença estatal no refino — tema sensível para percepção de risco regulatório.

O governo também anunciou cerca de R$ 15 bilhões em financiamento para empresas impactadas por guerras e tarifas, evidenciando preocupação com os efeitos externos sobre a atividade doméstica.

No ambiente político, pesquisas eleitorais começam a ganhar relevância marginal para o mercado. A liderança de Flávio Bolsonaro sobre Luiz Inácio Lula da Silva em um eventual segundo turno adiciona uma camada adicional de incerteza, antecipando o ciclo eleitoral de 2026.

Em síntese, o mercado segue dividido entre vetores de curto e longo prazo:

– curto prazo: fluxo positivo com tech global e alívio parcial em commodities
– médio prazo: crédito pressionado, intervenção econômica e incerteza política
– externo: guerra ainda sem resolução e com impacto direto em energia e fertilizantes

A leitura estratégica permanece consistente: o rali atual é sustentado por eventos pontuais, enquanto os fundamentos continuam apontando para um ambiente mais desafiador.